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9月3日开盘,海天味业股价涨至203元,市值突破6500亿元,再创新高。然而下午开盘,股价急转直下,收跌6.79%。9月4日仍然大跌,跌幅7.68%,市值也跌至5534.35亿元。虽说海天味业市值依旧庞大,也有不少人觉得是炒的太高适当降一下达到缓冲的效果。但股票暴跌也是不争的事实,那么原因出在哪里呢。
关于海天的股票暴跌问题,可以从几个方面去看。
一.经销商压力大
截止6月30日,海天味业一级经销商数量为6433家,并且实现了国内地级以上的城市全面覆盖。但经销商却称:海天品牌是好,但作为经销商,压力大,不赚钱。从大的方向说,调味品行业竞争非常激烈:千禾、李锦记、欣和、鲁花、厨邦等品牌与之抢占市场份额;在看小的方面,海天很多地方的经销商已经布局到县镇级,经销商太多,串货现象严重。
二.产品单一
酱油、调味酱、蚝油合计营收占总营收超80%;单单酱油这一块,酱油营收占总营收约60%。但在醋,鸡精,味精等领域,营收占比玩玩差强人意。海天味业方面也做出了补救措施:公司董秘表示,海天未来几年的发展战略,是立足调味品行业,在不同的子品类里,做大做强,比如醋、火锅底料和拌饭菜。至于最终效果会如何,我们也不得而知。
三.市场饱和
近年来中低端酱油市场已逐渐饱和,海天味业的营收增速也面临着缩减态势。最近四年的上半年业绩,酱油类产品的营收增速分别为16.59%、15.85%、13.60%、10.71%。这也意味着海天味业在低端酱油市场已经碰上瓶颈。
一瓶6500亿的酱油?,我是难以想象的。海天作为主打酱油售卖,市值却压过各大房地产巨头、中国石化和国有六大行之一的邮储银行,其中肯定有大量泡沫。不过市场就这么多,加上替代品不断做大做强,退步是难以避免的。 海天味业要想在2030年达到201亿元的净利润,无异于异想天开。随着我国社会经济的发展和外资企业的不断涌入,调味品行业的竞争越来越激烈。当前,酱油市场已到天花板,海天味业高估值带来的挑战不容忽视,海天味业最终归处或是从此?默默无闻?。?宋清辉称。 现实生活中我会不断尝试其他品牌,而厨邦,李锦记等品牌就值得去尝试。海天酱油不错,但是太贵!海天的醋,鸡精,味精在日常生活中我基本是没怎么用,感觉挺一般。股市这东西有涨必有跌,即便是跌了,若在可控范围内,也不一定是坏事,至少对于海天官而言,是这样。不赞成买入海天味业股票,高估值是投资的最大杀手 我们都知道对于优秀的企业可以给与相对高的估值,但是一旦估值太高,就成了投资的最大杀手了。假设海天味业依然可以保持20%的增长率,那么2021年海天可以实现净利润75亿,即使海天味业三年股价不涨,依然高达35倍的估值,这对于任何一个投资者都是不容易忽视的时间价值。 即使是非常优秀的消费企业,合理估值也只能给30倍PE,因此奉劝大家,暂时不适合买入海天味业,可以等到30倍甚至更低的估值在决定是否买入。
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海天味业是好企业吗?
1.看现金流,2010年至今经营现金流净额年年高于净利润,2018年43.67亿的净利润产生了59.96亿元的经营现金流。应收账款、存货余额几乎零增加,应付账款反而大幅增加,说明公司的议价能力太高了。 看成长性,2010年至今,营业收入增速没有低于10%,每年都稳健增长,营业收入由2010年的55亿增长至2018年的170亿。看扣非净利润,除了2010年和2016年之外,年年增长率超过20%,由2010年的6.41亿净利润增长至2018年的41.24亿元。净利润增长率超过营业收入增长率,说明什么呢,说明企业牛逼,通过提高毛利率或者降低费用率提高了净利率。
2.从现金流、成长性和盈利能力角度,海天味业算是A股的标杆企业了,综合到ROE,2010年至今,只有2010年ROE低于30%,其他年份均高于30%。ROE驱动三因子净利率稳中有升,权益乘数和周转率稳定,所以ROE大概率可以维持。一个字:秀,两个字优秀。也难怪初善君一年前就表示《从优秀的企业学习读年报——飞天酱油之海天味业》。在消费品行业,海天味业算是把企业经营到了极致。
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